| 成本平台面临大幅下移 现货PTA市场加速下滑 |
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| （时间:2008-7-28 10:28:04 共有
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NYMEX原油期货市场在周一收高2.16美元至每桶131.04美元，结束此前连续四天的跌势，因预计热带风暴Dolly将到达德州重要的炼厂地区，同时伊朗在其核计划方面与西方大国僵持不下也推升油价。然而，好景不长，自周二开始，跌势再起。周二，NYMEX 8月原油期货到期，结算价收低3.09美元至每桶127.95美元，因热带风暴Dolly忧虑减弱，且美元走强。NYMEX原油期货周三收低3.98美元至每桶124.44美元，因数据显示美国汽油库存增幅大于预期，加剧了需求恶化的忧虑。此外，强度增加的飓风多莉Dolly周三中午缓慢地登陆德州沿岸地区，令一些炼油厂要关闭产出，但多莉避开了美国墨西哥湾的海上石油及天然气生产设施。在油价连续下跌和监管部门加大投机打击力度的背景下，一度猖獗的原油期货投机炒作似乎开始有所冷却。来自纽约商交所的数据显示，随着油价过去一周来连续大幅下挫，原油期货市场多头开始大举撤离，主要是石油公司、炼油商和大型机构投资人。当前市场似乎已经有了某种共识，即认为油价在达到147.27美元之后，可能就已达到了短期内各方可以接受的价格阶段高点。当然，有分析师指出可能促使油价再度反弹的因素依然存在，比如伊朗核问题，后者一直是油市最大的"定时炸弹"。
因上游原油市场颓势不改，而且下游PTA现货市场持续阴跌，PX市场弥漫着看跌情绪。周二，现货PX大跌近40美元/吨，自6月6日以来首次跌破1600美元/吨CFR台湾，人们尚未从周二的暴跌中回过神，周三，现货PX再度大跌35美元/吨，市场急降到1515美元/吨FOB韩国和1535美元/吨CFR台湾，直奔1500美元/吨大关而去。持货商抛盘数量明显增多，积极追逐买家，但买家递盘寂静无声。一终端用户说"目前我没有采购意向，因为8月船货不短缺。"上游石脑油价格周三跌至1100美元/吨CFR日本下方，因通常情况下，PX和石脑油之间的正常价差为400美元/吨，市场人士认为亚洲现货PX可能仍处于高估状态。8月ACP的商谈毫无消息传出，鉴于上游能源市场狂跌、现货PX大幅跳水、PTA生产商普遍减产和深海船货8月下半月可能到港，8月ACP面临大幅回调的压力。
假定PX现货价在1550美元/吨CFR附近，转换成本在150美元/吨，采购现货PX组织生产的PTA生产商需要在1180美元/吨CFR之上出售货物才能实现盈亏平衡，明显高出目前的现货商谈水平，因收益惨淡，亚洲一些主流PTA生产商继续坚持减产运行。比如，宁波三菱化学60万吨/年PTA装置7月18日起安排停车检修，持续时间不详。逸盛石化一期65万吨PTA装置计划于7月26号开始停车检修。韩国三星石化3期45万吨从7月22日起停产，重启时间视市场状况而定，2期45万吨装置6月起停车检修，目前仍未恢复。韩国三南4号PTA装置7月7日到7月22日期间安排停车检修。韩国KP化工一套35万吨/年装置6月上旬末起停车检修，当前仍未恢复开车，另一套55万吨/年PTA装置近期也有停车计划。中美和1、2号装置仍在停车中，6号70万吨装置7月7日起停车检修十天左右，4号装置计划7月也安排停车。英威达55万吨/年装置7月中起也计划停车检修半个月左右。7月高价PTA合同至今执行不畅，部分生产商被迫在现货市场上低价走货以控制库存。如果8月ACP能实现深度回调，从收益角度看，因现货PTA同期跌幅明显低于PX，PTA生产商的亏损额度可能会下降。现货PTA市场情绪进一步恶化，因为上游原油继续跳水重挫现货PX市场，成本平台面临大幅下移，卖家抛售心态一览无余，而买家面对价格的节节溃退，接盘心态日益谨慎。市场低价报盘频出，而成交几近停滞，价格加速下滑。内盘现货商谈水平降至9000-9050元/吨，外盘现货商谈水平降至1140美元/吨CFR中国（L/C90天）。
涤丝市场盘跌，产销回落到7-8成，工厂为促进销售开始优惠，但买家采购兴趣低下，因上游原料PTA和MEG市场连续下挫，市场看跌心态浓重。下游纺织厂接单形势毫无起色，出口和内需市场表现均暗淡，各地织机开机率进一步下滑，对化纤的需求继续萎缩。我国6月份纺织品服装出口155.2亿美元，环比增长7.6%，但同比下降4.2%。今年1-6月，我国纺织品服装出口817亿美元，同比增长11.1%，增幅较去年同期下降6.4个百分点。由于今年国家连续实行货币紧缩政策致使纺织企业资金紧张，普遍压缩原料库存。纺织服装行业急需政策扶持，但汇率方面调控涉及面太广，难度非常大，而最直接、最有效的方法还是上调出口退税，上调2%~4%给企业腾出相应的利润空间来对冲人民币升值压力。纺企急盼出口退税率上调的传闻能及早变成现实，尽管这无法根本扭转目前的现状，但至少可以让企业喘口气。涤短市场也盘跌，江浙地区送到成交价在11650-11850元/吨，销售保持清淡，产销仅在6-7成水平，上游原料市场加速下陷，下游纱市表现异常低迷，对涤短的需求持续疲软。受上游原料连续阴跌、下游涤丝销售转淡和切片纺减产严重的联合打击，聚酯切片市场量价齐跌，市场看跌气氛非常浓厚，低价报盘明显增多，但买家因看跌后市不愿接盘。目前，江浙地区3个月承兑送到成交价在10850-11000元/吨，低端有在10700元/吨现款成交。
总体来看，虽然聚酯工厂开展了大幅减产，但因终端需求也正处低谷，因此，供过于求的问题依然存在，资金面偏紧的困境也一直未能摆脱，目前，在国际原油连续重挫的大背景下，聚酯大盘又面临着成本大幅松动的危险。对PTA生产商而言，随着聚酯减产行动的深入，对PTA的需求快速缩水，PTA供应充足的问题正在重新显现。PTA后市将面临更大的调整，因为，第一，8月ACP很可能会出现大幅回调，PTA成本平台将明显下移；第二，在原料大幅下跌和需求持续低迷的打击下，聚酯产销很可能进一步转淡，降价的压力将急剧上升，而这势必会向上打击PTA原料价格。
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